夸客动态

上海交大上海高级金融学院副院长朱宁_金融创新提升经济韧性

2015-01-30

朱宁教授发表演讲

  2015年1月16日,在互联网金融领军企业夸客金融的年会上,上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁教授应邀作了名为《新常态下的宏观形势与金融改革》的演讲。朱宁通过对经济新常态的解读,诠释了金融创新下的影子银行。朱宁认为,市场需要对影子银行保持敬意,影子银行是传统金融的补充,承担了风险这一金融本质。

  目前,中国经济正在经历转型,进入新常态。过去,在GDP高速增长时期,项目投入,投资推动是经济的主要驱动力,这一过程伴随着产能过剩、资源侵占。金融市场并没有约束企业,导致风险较大。尤其在全球量化宽松时期,中国货币供应量比美国大30%左右,但投资回报率低于美国,因此投资推动的经济增长很难持续。

  但由于财政政策放松,货币政策依然稳健,造成了大量的项目投资,某些领域已经不具机会,譬如光伏行业,原本的龙头企业纷纷陨落(如无锡尚德)。因此中国需要创新企业形成新的经济增长点。

  在这样的背景下,新一届政府提出经济新常态。经济新常态并非局限于中国,而是一个全球行为,美国退出量化宽松导致全球经济转型。

  在新常态下,如夸客金融这样的经济创新将成为主要推动力。与投资推动型经济相比,创新经济更具韧性。以美国为例,美国在页岩气革命,以及特斯拉、苹果等高科技企业崛起的推动下,经济再度焕发活力。美国在逐步退出量化宽松过程中,通过创新完成转型,证明了其经济韧性。

  朱宁认为,面对上述局面,中国需要改革,其中金融改革将是核心。

  在过去的一年内,由于监管的松动以及需求累计,金融创新迭起,包括股权类创新(期权、新股申购改革、资产证券化扩容等),消费金融改革(众筹、P2P、互联网金融)等。创新过程中,金融市场推出了各种新产品,譬如夸客金融薪易贷车易贷商易贷

  朱宁指出,在金融创新过程中,应该对影子银行保持敬意。影子银行是一个宽泛的定义,包括银信合作、银保合作、各种信托计划、理财产品、私募股权投资等,而互联网金融,P2P等金融创新都属于宽泛的影子银行范畴。

  在朱宁看来,金融的核心本质不是收益,而是风险。各种金融创新的目标是帮助有风险的企业找到愿意分担风险的资本。

  而影子银行其实就承担了大量的风险定价职责,为企业分担风险做出了贡献,因此影子银行已经成为了传统金融的补充。从这个角度考量,影子银行的存在是合理的,而且市场需要影子银行。

  此外,影子银行还将在未来较长的时间内对投资者进行教育,告诉他们,在高度的市场化环境下,投资者需要对自己负责。

  对于影子银行的未来,朱宁认为随着监管放松,将大有可为。因为人民银行主导的存款保险制度逐渐落地,对于监管层来说,存款保险制度能够保障大众的存款安全,未来就不需要担心利率市场化,这将使得未来监管更为放松。


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